改编自金庸的武侠神作《雪山飞狐》，大部分取材于其中的片外篇《飞狐外传》。胡、范、苗、田家自李自成兵败起便结来世仇，胡家后人胡一刀（孟飞饰）在守护宝躲的过程中救下一名女子名叫冰雪儿（龚慈恩饰），两人相爱结成夫妻，生下儿子取名胡斐（孟飞饰）。田家后人田回农（汤正宗饰）在苗、胡二人决斗时下毒，使得胡一刀中毒身亡，妻子殉情而往，留下胡斐给佣人平阿四照顾。长大成人的胡斐得到了《胡家刀法》真传，闯堂江湖的途中胡斐对神秘的袁紫衣（伍宇娟饰）暗生情愫，又碰到了辣手药王的弟子程灵素（龚慈恩饰）以及苗人凤之女苗若兰（王璐瑶饰），江湖中人为寻找宝躲开始了血雨腥风的争夺……